据“伪匿名”加密投资分析师和X用户DeFi Made Here在1月8日的一份报告中透露，Curve Finance协议的系统性风险尚未完全解决，协议将在2月份面临“最后一次压力测试”。

报告中提到，在未来几周内，大量的Curve (CRV) 代币将可以交易，而这些代币的销售可能会导致“去年8月发生过的类似情况”，那时CRV代币的价格可能崩盘。然而，DeFi Made Here也警告，这种情况只是可能性之一。

1/ $CRV是个定时炸弹

Curve生态系统掌握在“可疑之人/实体”手中，Mike每月增长的170万美元债务，形势堪忧。

我会解释为什么我看到隧道尽头的光明，以及@0xSifu是如何玩这场游戏的。[图片链接]

根据他们的X个人资料，DeFi Made Here是加密投资基金Alphabeth Capital的分析师，同时也是Web3开发者Good Entry Labs的顾问。

据加密研究公司Delphi Digital称，截至8月1日，Curve Finance的创始人Michael Egorov欠下各种去中心化金融（DeFi）协议1亿美元债务。这笔债务由CRV代币支持，批评者将其视为Curve协议以及整个DeFI系统的风险。然而，当Curve协议在8月份遭遇6200万美元的攻击时，Egorov偿还了部分债务，该协议似乎已经度过了危机。在该次攻击期间，CRV代币的价格约为0.63美元。根据CoinMarketCap的数据，它已经降至0.55美元，下跌了12.7%。

在他们的报告中，DeFi Made Here提出，这种市场的平静可能掩盖了Curve协议背后的潜在弱点。“$CRV是个定时炸弹，”分析师如此表示。其生态系统“掌握在‘可疑之人/实体’手中，而Mike每月增长的170万美元债务也在越来越难以偿还。”

分析师声称，Egorov在8月份“几乎陷入了清算”，但他知道如果必要，“他不能履行公开承诺偿还债务。”面对这种威胁，Egorov决定通过场外交易（OTC）出售一些CRV代币给投资者，并使用这些现金偿还债务。然而，如果买家将这些代币抛售到市场上，这种策略将不会奏效，因此Egorov坚持要求一个“握手协议”，即在2024年2月之前没有人会出售这些代币。“231M $CRV以0.4美元的价格出售了9200万美元，握手协议规定在2024年2月之前不得在场外出售CRV，”DeFi Made Here表示。

这笔交易的对手包括市场参与者Wintermute和DW Labs，Tron网络开发者Justin Sun，Web3开发者Jeffrey Huang（被称为“Machi Big Brother”）以及其他加密投资者。

7/ 对方的完整列表在下面的截图上

包括:@wintermute_t@DWFLabs@dcfgod@machibigbrother@justinsuntron

等等 [图片链接]

在成功筹集现金偿还债务后，Curve的信心得以恢复。然而，DeFi Made Here声称，Egorov在10月份Silo Llama协议推出时拿出了7500万美元的新贷款。Silo Llama使用Curve的稳定币crvUSD作为抵押品。据分析师称，其中约4500万美元是从那里借来的，其余的资金是通过Fraxlend和其他协议获得的。

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据报告称，这些贷款的最大流动性提供者是DeFi开发商Michael Patryn（又名“0xSifu”）。Patryn还在“做空”CRV，当2月份可以开始交易场外代币时，他可能会“从基金中撤走流动性，并做空更多CRV”。这可能会再次导致Curve协议的危机，引发Egorov贷款清算的担忧以及整个Curve生态系统的连锁反应。因此，正如分析师所宣称的，该协议将面临即将到来的“压力测试”：然而，DeFi Made Here也声称这种情景只是可能性之一。Patryn可能是个“好演员”。在这种情况下，“他将会简单地偿还他的CRV债务，并继续向[Egorov]提供流动性，场外买家不会做类似的事情。”分析师表达了对这种乐观情景的感受，并希望“未来的事件不会伤害Curve，CRV的设计限制将使生态系统能够承受。”

据区块链分析平台DeFiLlama称，Curve目前是第十七大DeFi协议，它在其合约中锁定超过16亿美元的加密资产。