社会科学研究网络(Social Science Research Network)最近发布了一项研究，题目叫做“泵吸和倾倒”(Pump-and-Dump)群体在加密社区中的现象。这篇论文由特拉维夫大学、塔尔萨大学和墨西哥大学的七位学者共同完成，结论是：“监管者应该非常关注通过泵吸和倾倒方案进行价格操纵是多么普遍。”

什么是泵吸和倾倒方案？

泵吸和倾倒方案是一种价格操纵方式，一群交易者通过协同购买来拉抬资产价格。一旦外部投资者注意到价格的飙升，内部团体就开始以较低的价格出售他们之前收购的头寸，从而获利。

强调一下，泵吸和倾倒方案在美国证券交易委员会(SEC)看来是非法的，被视为证券欺诈。

SSRN研究：Telegram和Discord上“泛滥”泵吸和倾倒

SSRN的研究集中在涉及加密货币的泵吸和倾倒方案的范围内。在他们的研究中，学者发现这些内部团体通常是通过加密社区内两个流行的消息应用来组织的：Telegram和Discord。“这些平台是泵吸和倾倒方案的主要出口，”论文争辩道。

具体来说，在从这些平台的所有渠道收集“尽可能多的泵信号”之后，研究人员在Discord和Telegram上发现了1,051和3,767个泵吸和倾倒方案，这些方案几乎持续了六个月，从2018年1月中旬到7月初。

该论文指出，存在三种不同类型的泵吸和倾倒渠道：“显然的泵”、“目标泵”和“复制泵”。

第一种渠道公然使用“泵”和“倾倒”这两个词，因此“是最容易识别的”。据说这些渠道只有几个泵公告，研究人员表示最初会在泵前的24至48小时内开始。然后，会跟随后面关于时间地点（即泵发生的加密货币交易所）的更多更新。在泵之前会发布加密货币的名称。此外，据称大多数这类渠道都有“高级会员计划”，这些计划可以通过购买或通过招募新成员获得。

另一方面，目标泵渠道“不像第一种渠道那般大胆”，尽管据称它们有更多的信号。这些聊天室通常避免使用“泵”和“倾倒”这两个词，因为成员们“不确定泵和倾倒是否合法”。它们据说会发布资产名称和当前价格，不进行事先公告，并且“一般尝试宣布交易所”。与第一种类型的团体不同，这些渠道“通常没有高级会员选项”，但其中一些对常规会员收取费用。

最后，还有复制泵——这些渠道只是简单地参考了其他来源的泵信号。这些主要被研究人员避免，因为他们寻求原始来源的数据，但仍然对其进行了研究，“为了确保全面的覆盖，即找到泵源并跟踪它们。”

在确定了这些方案后，研究测量了它们的结果，定义为泵后面价格增长的百分比。在Telegram和Discord上，10%的泵在五分钟内使价格增长了超过18%和12%。考虑到2018年1月至7月期间，交易量和加密货币价格都在下降，即使是小幅度的百分比增长也被认为是“泵的成就”。

更有趣的是，被认为是最具有市场主导地位的比特币(BTC)——也免不了泵吸和倾倒方案。根据研究，在分析期间，Discord和Telegram上有至少82次BTC的泵吸操作。然而，这些操作只占所有确定行为的大约1.7%，论文中对其范围未作详细说明。

“加密货币的普及和技术的变化使得个人协调和执行泵吸和倾倒方案相对容易(实际上几乎没有成本)，“学者们争论道。

更进一步，他们总结说，加密社区中泵吸和倾倒方案的范围应引发监管者的警笛，“特别是在主流金融机构开始投资加密货币时。”事实上，他们引用“监管真空”作为一些团体公开运营的潜在原因之一：

“除确保加密货币利润缴纳税款之外，美国对加密货币和首次代币发行(ICO)的监管政策通常被描述为‘放任不管’。在监管领域前进的一个问题是——与股票、商品或法定货币不同——加密货币没有一个监管机构对所有加密货币政策负责。”

伦敦帝国理工学院研究：泵吸和倾倒方案每月价值约7000万美元的成交量

伦敦帝国理工学院的研究者些时候也对加密市场上泵吸和倾倒方案进行了研究，研究者Jiahua Xu和Benjamin Livshits的研究论文于11月底发布。

研究发现，泵吸和倾倒方案每月约带来了7000万美元的价值的成交量，这大约是全天交易量的0.049%。

Xu和Livshits调查了2018年7月21日至11月18日之间的237个泵吸和倾倒方案，其中包括当时正在推动BVB币的Telegram频道“Official McAfee Pump Signals”。研究者们得出结论：

“该研究揭示了泵和倾倒组织者可以轻易使用他们的内部信息来通过牺牲其他泵吸者来获得额外利润。”

此外，Xu和Livshits利用已知泵吸和倾倒方案的历史数据，训练了一个试图在发生之前识别欺诈的机器学习算法。

监管措施：CFTC的警告和告密者计划，国会法案正在路线上

价格操纵对监管者来说是一个重大关注点。尽管似乎在受监管、完全合规的市场中更为罕见，但加密市场仍然是一个主要未监管的领域，内部交易可能更容易进行。然而，监管者已经开始关注这个问题。

在今年2月15日，商品期货交易委员会(CFTC)发布了其首个关于虚拟货币消费者保护的泵吸和倾倒警告声明：

“客户应该知道，这些欺诈已经演变并广泛存在于网络之上。即使经验丰富的投资者也可能成为专业欺诈者的目标，他们擅长使用看似可信的信息，试图进行欺骗。”

这份警告还引用了一个在线聊天室中的消息，该聊天室正在协调泵吸和倾倒方案，以提供一个例子：

“离泵还有15分钟！准备好买入。” “泵开始前还有五分钟，下一条信息将是币的名称！发推文关于我们，把电报链接转发给大家，让外界看到我们在泵什么，以便他们也加入行动！让我们把它打到月亮上！！”

除了警告潜在投资者关于这种市场操纵方案的危险之外，CFTC还为那些能够带领CTFC对加密市场实施100万美元或以上罚款的泵吸和倾倒告密者推出了10-30%的奖金。

此外，在2018年11月，由国会议员Darren Soto和Ted Budd组成，关注加密货币市场操纵问题的两个两党法案被提交，旨在“让美国成为加密行业的领导者”。他们的新闻稿引用了纽约州总检察长关于虚拟交易所操纵风险的报告以及华尔街日报上关于据说操纵比特币价格的机器人的文章作为关注的原因。

这两个法案分别被称为“2018年虚拟货币消费者保护法”和“2018年美国虚拟货币市场和监管竞争力法”，将由众议院审查。

“2018年虚拟货币消费者保护法”敦促CFTC研究虚拟市场的价格操纵，然后提出监管变革的建议，以改善其监控程序，防止此类欺诈。

第二个法案反过来提倡对“其他国家的虚拟货币监管进行比较研究”，以“提出监管变革的建议来促进竞争力”。

虽然监管者看起来正在犹豫是否采取更直接的行动，但一些加密市场参与者已经开始借助传统玩家的帮助来处理价格操纵的问题。因此，在11月，世界第二大证券交易所纳斯达克(Nasdaq)宣布，其市场监控技术可以用于“根除”加密市场的操纵，其中包括特定的泵吸和倾倒方案。《The Virtual Currency Consumer Protection Act of 2018》和《The U.S. Virtual Currency Market and Regulatory Competitiveness Act of 2018》将会被众议院审议。

即便如此，区块链领域依旧“暗潮涌动”，需要严阵以待！