在美国，证监会（SEC）透露，他们正在寻找扩大“认可投资者”分类的方法，这对不愿满足全面公共披露要求的公司资本形成可能产生重大的影响。

修订案及谁有资格成为认可投资者

据证监会网站12月18日的公告，该监管部门正寻求公众对其认可投资者类别修订案的评论。目前，证监会语言定义认可投资者为一个净值超过100万美元的个人或控制超过5000万美元资产的实体。其他分类方式包括成为发行公司的一名高管。

谁有资格成为认可投资者的这个问题长期以来一直颇具争议。证监会的豁免政策允许公司向这类投资者提供股份，无需满足证监会对上市公司的所有文件要求。理论上，这是为了保护普通投资者免受掠夺性发行的影响，但是对这些分类的批评称，这种豁免实际上只是让富人更富，同时禁止街头投资者积累财富。

新的修订案将大体上向新的投资者开放，包括那些专业资格和认证表明他们对私人发行有足够了解的人。同样，“知识渊博的员工”可能也会被允许像目前高管一样有权访问其公司的发行。

这些豁免是什么，它们对加密货币意味着什么？

根据简化豁免文件的概念发布，证监会估计，2018年，投资者在各种各样的豁免下筹集了大约29万亿美元，远远超过了在证监会注册的所有发行中14万亿美元的规模。认可投资者类别适用于506(b)和506(c)豁免，这两者都属于D条例规管范围。证监会表示，2018年，仅506(b)一项，就有1.5万亿美元的资金在豁免下筹集。

来源：证监会

随着证监会加大对其认为非法证券发行的首币发行（ICOs）的追求——就在今天，证监会要求区块链公司把ICO筹集的1300万美元退还给投资者——D条例豁免面临压力。

著称的是，Telegram曾试图在价值17亿美元的TON代币发行中使用506(c)。公司进一步指控证监会处理Telegram的D条例文件的延误，称“证监会的即时申请是其自己制造的‘紧急情况’。”