加密市场变化如闪电，机构投资者现在专注于比特币（BTC）和一些蓝筹代币，而零售需求似乎令人沮丧地集中在辣妹币上。公众对初创公司融资的关注日益增长。加密市场是否会再次像2021年那样对公众支持者如此伟大？未来的加密公众融资应该如何进行？

让我们关注当前市场的挑战，特别是早期的融资平台，结合来自Cobie和Haseeb Qureshi的见解，以及Binance Research和CoinGecko的数据。

高FDV/低流通性难题

在这轮市场周期中，低流通性代币—其总供应量的一小部分在发行时—伴随着高完全稀释估值（FDV）已成为常态。如果代币的市场资本额与FDV比率低于0.5，则被称为低流通性，这意味着其大部分供应量尚未解锁。大多数低流通性代币都相当新，在过去四年内发行。

Binance Research估计，从2024年到2030年，大约有1550亿美元的代币将会解锁。如果没有相应的买方需求增加，这种大量的代币供应将对市场造成重大的抛售压力。

另一方面，私人投资者的估值随着时间的推移而增加，项目负责人对从私人实体筹集资金兴趣增强。公共估值甚至飙升更多，导致与过去牛市周期相比，以及今天的私人回报相比，公众市场产生的回报显着减少。

这种状况对零售投资者来说极为不利。高估值和有限流通中的代币数量对小型支持者构成了严重的担忧，严重限制了他们获取新有前途代币的机会。

以下是问题的详细分析：

私人捕获和幽灵定价

Cobie在其分析中指出，在这个周期中，在代币对公众可用之前，私人市场就发生了重大的价格发现。这通常会导致膨胀的估值，这些估值并不反映真实的市场需求。团队、交易所和市场制定者利用这些私人估值，让公共投资者处于不利地位。

风险投资机构和机构主管的霸权

Haseeb Qureshi，一位管理知名加密风投的负责人，承认风险投资者获得了大部分早期收益，留给公众投资者的上升空间很小。对内部人的高初始配额在代币解锁后造成了巨大的抛售压力。由于公众没有兴趣，早期的零售支持者面临成为私人投资者的“退出流动性”的风险。

高估值和低流通陷阱

许多新代币在具有高完全稀释估值（FDV）和低流通供应量时发行。高FDV/低流通配置限制了流动性和有意义的定价发现。这些代币在启动时通常“买不起”——只能在解锁和随后的抛售后才能获得。到那时，这些代币中的大多数已经表现出令人沮丧的下跌趋势，并且已经失去了潜在投资者的注意。

低流通性代币占市值最高的300种加密货币的21.3%。来源：CoinGecko

早期融资平台如何引领潮流

不仅仅是大规模项目在这个市场做得不好。下面的图表显示了2021年和2024年（到6月为止）所有公开推出项目中，达到特定历史最高（ATH）范围类别的百分比。

2024年的首次去中心化金融（IDO）发布与2021年相比表现不足。数据来源：CryptoRank.io

小型项目也面临与大规模项目相同的高FDV和低流通性失败，导致它们在启动时表现不佳，并错过了获得牵引力的主要机会。治疗方法？让加密筹资更接近公众。早期筹资平台，如Polkastarter，可以帮助实现这一目标。由于社区和公众投资者在代币启动中拥有更大的份额，项目可以期待更稳定和可持续的条件。

David Lu在X帖子中分享了：

“我相信投入真金白金的社区成员应该能够尽可能地参与最近的私人估值。原因在于许多参与者可能已经从第一天开始就是一个用户或贡献者。那么，为什么他们不应该得到与私人投资者相同的参与机会呢？”

我们完全同意。如果项目早期支持者的社区无法获得上升的机会，他们还有什么理由留下来？在加密领域，社区是团队的分散延伸，是项目最有价值的资产。为什么要让他们承受疯狂的高估值呢？

加密筹资曾经是完全公开的。以太坊在2014年左右启动了“预挖矿”和发布前的私人代币分配，但只有最近，我们才开始看到长期锁定期和私人投资者参与的扩展。

我们认为，早期公开筹资是解决当前市场高FDV和低流通性挑战的良方，通过促进公众对代币启动的访问，提高了市场公平性和更准确的价格发现。

以下就是原因：

透明和公平的定价

项目和筹资平台应优先考虑透明定价。公共销售和对公众开放私人融资可以导致更公平的初始定价，反映真实的市场需求。

在Polkastarter，我们为公共投资者进行私人销售，并在2025年的路线图中有社区驱动的销售。Binance Research还建议进行更多公共销售以实现更公平的定价，以及代币经济学和解锁时间表的透明度至关重要。

启动时增加流通供应量

成功的筹资应该鼓励在启动时释放更多代币，增强流动性和定价发现。分阶段解锁时间表可以稳定市场。

现实估值

FDV必须与现实的市评估和项目阶段相匹配。可接受的FDV和流通供应量行业规范可以标准化预期并提高投资者信心。公开销售的估值应从收入前的5000万至1亿美元到收入生成型初创公司的1000万至2000万美元。Polkastarter致力于将其社区带到低FDV项目。

增强投资者教育

筹资协议应教育投资者关于FDV、代币经济学和解锁时间表。关于代币分配和资金使用的明确信息可以导致更好的决策。关于评估代币的教育视频和博客系列对投资者来说是一个好的开端。

治理和变量供应模型

早期的筹资协议可以实施社区投票的治理机制，以投票新的代币发行，使供应与项目需求和市场需求保持一致。从固定供应模型转向变量供应模型可以管理供应过剩并创造适应性经济模型。

社区建设

早期的筹资平台帮助建立早期支持者的社区，并通过社区计划保持参与度。Polkastarter即将推出使命功能，为启动项目定制定制的入职和参与活动。

你准备好迎接Polkastarter平台的一次重大更新和刷新了吗？

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近期一个更可持续的代币推出方法实例是Lympid，这是一个合法的欧洲平台，发行和交易真实世界资产（RWAs），提供类似新银行的应用程序，用于投资代币化资产。在将世界首次展示马Doriano代币化后六个月内，Lympid向投资者返还了70%的利润。

团队现在正专注于在Polkastarter上启动一轮公共融资，FDV为1200万美元，在代币生成事件（TGE）中解锁50%。