今年咱们可是见证了加密系统的迅猛普及，从去中心化金融（DeFi）应用，到数字艺术品等非同质化代币（NFTs），再到以加密为中心的游戏，乃至加密货币作为投资和支付工具的广泛应用。近期的一大亮点是去中心化自治组织（DAOs）的出现。

DAOs 自2016年问世以来就存在了，当时名为The DAO的投资机构吸引了大量的以太币（ETH）代币，筹集了超过1.5亿美元。许多人把The DAO看作是人类协作的最高形式。然而，由于重入攻击，黑客盗走了该组织5000万美元的资金。

尽管一开始遭遇了挫折，但在过去的几个月里，DAOs迎来了重生。这主要得益于更加成熟的技术框架和工具，以及组建DAO和与之互动的摩擦减少。一些早期的实验，如DXdao、DAOStack的Genesis DAO或MolochDAO，为新一波去中心化组织的兴起指明了道路。如今，各种形式的DAO纷纷涌现，从小到大，用于管理生态系统、集体购买NFT，或支持社会倡议或运动。

除此之外，DAOs很可能会从根本上改变风险投资（VC）基金运营的方式。风险投資基金将不得不改变其对项目的投资方式、与项目的互动方式以及创造价值的方式。同时，它们自己的业务模式也可能因为成为投资工具的DAO而受到颠覆。但Web 3.0也将从根本上改变对投资机会的访问，并带来民主化的投资方式，无需成为有资格的投资者，或没有财产限制。

VC如何投资Web 3.0

风险投资基金投资Web 3.0已不再是异类。这些投资包括成立专业的加密基金，以及更传统的（机构）基金看到基于区块链的生态系统的潜力。然而，投资方式与传统风险投资有所不同。

最值得注意的是，公共销售（如首次代币发行、首次去中心化交易所发行和首次交易所发行）得到广泛应用。这些正在民主化投资交易，允许更多投资者以较低的门槛和协调成本参与投资轮。许多Web 3.0项目主要由社区运营的DAO主导，投资决策由社区投票审核——最经典的例子可能是SushiSwap战略筹资。

因此，虽然传统的投资交易通常在幕后进行，参与度非常低，但Web 3.0中的风险投资基金必须更加公开地参与才能获得一席之地。Web 3.0项目仍然偶尔会在公开代币销售前进行一次较小的私人筹资，这通常涉及与计划发行新代币的相关方签署SAFT协议（或SAFE协议加代币期权）。然而，这通常包括承诺更长的解除或锁定期限。

但在NFT领域，特别是要看到风险投资基金如何才能在散户投资者面前获得优势，因为NFT收藏通常一上市就公开出售，消除了参与私人预售的机会。

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VC如何为Web 3.0项目增值

风险投资提供了大量服务和支持给初创企业——不仅限于资金。风险投资基金经常支持其投资组合公司进行招聘、营销、辅导、法律咨询或其他服务。毕竟，他们有动机让这些初创企业成功，并尽其所能地支持它们。

然而，Web 3.0将从根本上改变项目“明智资本”的含义。DAOs通常没有中央实体可以获得这些额外服务。相反，支持项目的风险投资基金通常主要通过与社区互动来这样做。这可能包括社区倡导或直接参与社区治理程序。但也包括与生态系统内外利益相关者的游说和其他形式的互动，因为这类讨论对于没有法律人格的组织来说可能是一个挑战。

一个突出的事例是安德森·霍洛维茨（a16z），这是一家积极投身于这种新形式价值贡献的风险投资机构。凭借其220亿美元的Crypto Fund III，a16z并不回避积极参与其投资项目的治理，例如Uniswap。

投资DAOs

风险投资资金自20世纪40年代以来就已经存在，最初主要用于富裕人士。随着DAOs代表了下一代风险投资资金，风险投资基金不仅投资并参与DAO，而且自己也开始成为DAO。Stacker Ventures就是一个案例，该风险投资资金成为了一个DAO，试图将新兴资产的早期投资民主化。BitDAO是一个由BIT代币持有者管理的协议，是世界上最大的DAO之一，致力于提供开放金融和去中心化、代币化的经济。

BitDAO与领先协议合作，正在构建一个支持DeFi、DAOs、游戏和NFTs的未来金融。PleasrDAO是一个投资和艺术收藏平台，收集代表和资助重要思想和社会运动的数字艺术品，这些思想和运动已作为NFT链上固化。PleasrDAO在数字和艺术所有权方面的实验，正在帮助改变人们投资艺术的方式。

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风险投资主要是一种社交投资工具，用以协调围绕共同投资主张的资源。而Web 3.0将使人们能够以创新的方式聚集资本和其他资源，这远远超出了我们目前风险投资领域看到的僵化结构。

风险投资正处于身份危机

传统风险投资基金必须观察这些发展，并清楚地了解它们与Web 3.0项目相关的自身价值主张。最重要的是，风险投资必须展示其增值方式怎样与社区驱动的投资DAO区分开来。随着时间的推移，有些传统风险投资基金可能决定采用DAO结构，以使他们的投资活动更加易于访问、透明和社区驱动。

但显然，如果风险投资希望在这新的Web 3.0时代保持相关性，就不能继续坚持其现有的结构和流程。

本文章不包含投资建议或推荐。每一次投资和交易都存在风险，读者在做出决定时应进行自己的研究。

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