美国证券交易委员会（SEC）已经投票决定提议一系列规则变更，以简化并改进免于证券发行规定的“拼布”式规则。

这些拟议的规则变更旨在改善现有的“复杂且混乱”的框架，使公司更容易进行发行，同时仍然保护投资者。

在美国，证券发行，包括首次代币发行（ICO），必须要么向SEC注册，要么符合豁免条件。绝大多数企业家和新兴企业，例如电报，通过豁免发行框架筹集资金。

无资格投资者限额提高

加密空间中的许多豁免条款属于D法规的第504条。根据拟议的规则变更，12个月内根据此规则从非合格投资者那里筹集的最高金额将从500万美元增加到1000万美元。

在宣布拟议的规则时，SEC表示，这些规则“反映了数十年来构建的拼布系统的全面回顾，旨在解决豁免发行框架中的差距和复杂性，可能阻碍发行人获得资金以及投资者获得投资机会。”

例如，SEC指出，当前的框架有10项豁免或“安全港”，每项都有非常不同的要求，这可能令人困惑且难以理解。新的规则提出了四个非排他的“安全港”。

拟议的修订还将：

提案反映公众提交

这些提案由公众提交提供信息，是对SEC于2019年6月发布的概念发布提案的回应。公众对修正案的评论将从今天起开放60天。

SEC已积极采取行动，针对其认为违反了未注册证券现有规定的加密货币项目，其中最著名的是它对电报1.7亿美元Gram代币销售案的调查。

主席杰伊·克莱顿关于拟议的规则变更说：

“当前框架的复杂性使许多涉过程序的人感到困惑，特别是那些资源有限的中小企业，它们用于处理过于复杂的规则的资金被从直接投资于公司增长中转移。这些提案旨在创建一个更合理的框架，使企业家更容易获得资金，同时保护和加强重要的投资者保护。”

SEC还希望扩大“合格投资者”的定义

SEC还希望扩大“合格投资者”的定义，目前这意味着一个净值达到100万美元的个人或控制超过500万美元资产实体。12月提出的拟议新规则将扩展到拥有专业知识、经验或资质的人。

现有规则旨在保护普通投资者免受掠夺性发行的影响，但由于它们阻止普通人利用财富形成机会，因此颇具争议。现有的D法规豁免完全或主要只针对“合格投资者”发行证券。