Telegram找到了一个新的理由，这可能加强它反对其违反美国联邦证券法的指控的立场。

在3月6日致美国纽约南区地方法院P. Kevin Castel法官的一封信中，Telegram提到了一个近期案例的裁决，它声称这个案例削弱了美国证券交易委员会对该公司发出的禁令。

Telegram VS. 美国证券交易委员会：案件回顾

回顾一下，自去年10月美国证券交易委员会开始对Telegram的2018年17亿美元首次代币发行（ICO）进行调查以来，Telegram就与美国证券交易委员会陷入了法律斗争，而这个ICO大获成功。

在ICO前，Telegram的创始人向美国证券交易委员会提交了一份“豁免证券发行通知”——也就是所谓的D表格——用于其发行的第一轮，3月份又提交了一份类似的声明。Telegram使用的具体豁免是表格D 506(c)，它允许仅向合格投资者出售发行。

然而，美国证券交易委员会还是决定调查Telegram，理由是，一旦Telegram将其Grams交付给最初购买者，他们就能在公开市场上将数十亿的代币转手出售给公众投资者。

据该机构的看法，私募发行的结构激励了在TON区块链发布前开发二级市场，导致美国证券交易委员会宣布该发行非法，并对代币发行发布了临时限制令。

Telegram的新论点

在其周五的来信中，Telegram提到了3月3日在加州上诉法院第二分部的近期裁决——这个裁决与加密货币没有太大关系，但它涉及的是在洛杉矶市中心一栋楼里进行翻新和租赁空间的合伙纠纷。

在教育家的观点中，加州法院对于原告“Siry投资”提交的案件的判决——“Siry投资”对电信局提出了质疑——这一判例支持了电信局反对美国证券交易委员会的立场。

电信局认为，电信自己Gram代币的购买协议中使用的语言与美国证券交易委员会Siry合伙人协议中使用的语言相似。

Telegram写道：“就像Siry一样，这些[Gram]条款表明，私募发行的经济学现实并非违反美国证券法将证券分配给公众。”

不过，Telegram继续指出，“这些条款反映了对该问题的不确定性，并显著表明不愿参与会让他们受到证券法约束的交易——如果双方已经将[Gram]视为证券的话，这是一个奇怪的结果。”

即使Telegram和美国证券交易委员会都认为Telegram的ICO私募发行构成了一种证券，但他们对美国证券交易委员会的这种观点存在分歧——即购买协议，甚至Gram代币本身，都被界定为证券。

在这里，电信局再次引用了Siry案例，以加强其论述，认为Gram代币不应当被视为证券：

“购买协议中包含明确的规定，表明（i）购买协议的履行可能不‘违反适用于它的任何裁决、法典、规则或条例’或‘违反适用于购买协议的任何法律、法规或监管政策’；（ii）每个购买者都保证他只能按适用证券法以及本购买协议的条款出售Grams。”

美国证券交易委员会的回应

美国证券交易委员会方面，对电信局的论点提出了异议，并在3月9日向法院提交了一封信。委员会表示，电信局的论点“继续被告人对标签而非实质的错误依赖”并声称这是该公司的“持续的企图，试图通过引用法律术语来模糊此案中实际交易的经济现实和条款。”